Mappa causale dell’economia
Dalle variabili osservate alle relazioni economiche e al nowcasting
Paolo Volterra 
Italiano. Il documento sviluppa un metodo per mappare le variabili economiche aggiornate nel tempo, ricondurle a concetti osservabili e latenti e formulare relazioni causa-effetto verificabili. La proposta integra frequenze, ritardi di pubblicazione, revisioni, vincoli finanziari, mercati esteri e retroazioni; organizza le pubblicazioni periodiche di ISTAT e Banca d’Italia come osservazioni successive di un sistema economico interdipendente.
English. This document develops a method for mapping economic variables updated over time, linking them to observable and latent concepts, and formulating testable cause-and-effect relationships. It integrates frequencies, publication lags, revisions, financial constraints, foreign markets and feedback loops; and organises periodic releases by the Italian National Institute of Statistics and the Bank of Italy as successive observations of an interdependent economic system.
bisogni, consumi, domanda effettiva, produzione, credito, PIL, nowcasting
1 Oggetto dell’analisi
Il prodotto interno lordo misura il valore della produzione finale realizzata in un periodo, ma non identifica da solo l’impulso che mette in movimento il sistema economico. Se la domanda di ricerca riguarda una crescita sostenuta dai consumi interni, il PIL va letto come esito aggregato del periodo e quindi come punto di verifica della catena. Il PIL è però anche reddito: salari e profitti generati dalla produzione alimentano il reddito disponibile del periodo successivo, per cui il PIL è un nodo del circuito e non soltanto il suo punto d’arrivo.
L’osservazione empirica non parte da una singola variabile e neppure da un concetto teorico scelto in anticipo. Parte da centinaia di serie economiche che descrivono famiglie, imprese, banche, amministrazioni pubbliche e rapporti con l’estero e che vengono aggiornate con frequenze, ritardi e revisioni differenti. Lo scopo iniziale è censire e descrivere queste informazioni senza imporre una direzione causale prematura.
Dopo la mappatura, gruppi di variabili possono essere ricondotti a concetti osservabili o latenti attraverso la letteratura e l’analisi empirica. I bisogni sono uno dei possibili costrutti interpretativi del sottosistema dei consumi, non un’assunzione iniziale né una variabile direttamente osservata. Il Sistema europeo dei conti (SEC 2010, paragrafo 3.94) definisce i consumi finali come spese per beni e servizi utilizzati per la soddisfazione diretta di bisogni o desideri individuali e collettivi [1], [2].1
2 Tre ipotesi concorrenti
L’impostazione market-oriented, termine che proviene dagli studi sull’orientamento delle imprese al mercato [3] e che qui indica la trasmissione dalla domanda alla produzione, assume che bisogni e preferenze alimentino la domanda e che la produzione risponda ai segnali provenienti dal mercato. La letteratura post-keynesiana sul consumo rappresenta i bisogni come gerarchici, separabili e progressivamente saziabili [4], [5].2 La dinamica strutturale parte dall’osservazione che la struttura della produzione cambia in modo sistematico durante lo sviluppo [6].3 Pasinetti attribuisce questo cambiamento all’evoluzione della domanda finale, che modifica la composizione settoriale della produzione e dell’occupazione [7]. L’economia evolutiva osserva che la teoria della crescita dedica poca attenzione ai processi che permettono alla domanda di espandersi insieme alla varietà dei beni e alle conoscenze dei consumatori [8].4
L’impostazione product-oriented, associata alla critica di Galbraith [9], [10], considera invece produzione, innovazione e comunicazione capaci di formare o amplificare desideri e domanda. Le due ipotesi non vanno confuse.
Una terza impostazione, prevalente nella macroeconomia contemporanea, attribuisce all’offerta la determinazione del prodotto nel lungo periodo. Lavoro, capitale e progresso tecnico fissano il prodotto potenziale [11], mentre la domanda spiega soprattutto gli scostamenti di breve periodo da quel livello. In questa lettura la domanda delle famiglie conta per il ciclo, non per la crescita di lungo periodo. La distinzione è verificabile: gli shock di domanda dovrebbero avere effetti temporanei sul prodotto, quelli di offerta effetti permanenti [12].
Il modello empirico dovrà quindi verificare la trasmissione dalla domanda alla produzione, la possibile retroazione dall’offerta alla domanda e il vincolo posto nel lungo periodo dal prodotto potenziale.
| Ipotesi | Direzione prevalente | Meccanismo osservabile |
|---|---|---|
| Market-oriented | bisogni → domanda → produzione | reddito e fiducia anticipano consumi, vendite e produzione |
| Product-oriented | produzione e comunicazione → desideri → domanda | offerta, innovazioni e promozione precedono nuove categorie di consumo |
| Offerta e prodotto potenziale | lavoro, capitale e tecnologia → prodotto potenziale; domanda → scostamenti ciclici | gli shock di domanda hanno effetti temporanei sul prodotto, quelli di offerta effetti permanenti |
Tabella 1: Ipotesi teoriche concorrenti
In parole semplici: il primo modello parte da ciò che le persone cercano di soddisfare; il secondo considera la capacità delle imprese di creare nuovi desideri e mercati; il terzo ricorda che, nel lungo periodo, quanto un’economia può produrre dipende da lavoratori, macchinari e tecnologia.
3 Dal bisogno alla domanda effettiva
Il timore del consumatore non elimina necessariamente il bisogno. Può rinviare l’acquisto, ridurne quantità o qualità, favorire un prodotto meno costoso oppure spostare la spesa verso le componenti essenziali. L’aumento del risparmio precauzionale interrompe quindi il passaggio dalla domanda desiderata alla spesa effettiva.
Il reddito disponibile reale rappresenta la capacità corrente di spesa, non una misura dei bisogni. Nel secondo trimestre del 2026 il reddito disponibile nominale delle famiglie consumatrici è aumentato dello 0,4 per cento sul trimestre precedente, mentre il potere d’acquisto è diminuito dello 0,9 per cento e la spesa per consumi, in valore nominale, è cresciuta dell’1,7 per cento [13].5 La propensione al risparmio è scesa di 1,2 punti, al 6,7 per cento: le famiglie hanno sostenuto la spesa riducendo il risparmio. Lo scarto mostra che reddito reale, risparmio e consumo devono essere osservati congiuntamente.
Il dato va nella direzione opposta al risparmio precauzionale descritto sopra. Nel secondo trimestre le famiglie hanno attenuato la perdita di potere d’acquisto riducendo il risparmio, come prevede la teoria del livellamento dei consumi quando lo shock al reddito è percepito come temporaneo [14]. Il calo della fiducia di settembre potrebbe invertire questo comportamento nei trimestri successivi; l’ipotesi sarà verificata con il conto delle famiglie del terzo trimestre.
Il credito può anticipare nel tempo la possibilità di spesa, ma incontra limiti nel reddito atteso, nel patrimonio, nel servizio del debito, nei tassi e nei criteri bancari. La risposta dei consumi alle variazioni del reddito deve essere stimata distinguendo aspettative, natura dello shock e condizioni delle famiglie [14].6 Occorre pertanto distinguere la domanda di credito dalla sua offerta e dalle quantità effettivamente erogate.
4 Il sistema di trasmissione
La sequenza delle variabili forma un circuito modale: reddito, aspettative, domanda, credito, produzione, occupazione, prezzi e investimenti si influenzano attraverso retroazioni e stati accumulati. Il circuito non possiede un’origine economica unica. La variabile iniziale è il punto nel quale l’analista decide di aprire il ciclo per rispondere a una domanda determinata.
Questa scelta non attribuisce alla variabile selezionata una priorità ontologica. Stabilisce soltanto il verso del test, l’orizzonte temporale e le conseguenze da seguire. Se l’analisi parte da uno shock dei prezzi, si osservano potere d’acquisto, consumi e produzione; se parte dalla fiducia, si osservano spesa, vendite e investimenti; se parte dal credito, si separano domanda e offerta bancaria e si seguono gli effetti sull’attività. La chiusura del percorso riporta comunque alle variabili iniziali attraverso reddito, prezzi, debito, ricchezza e aspettative.
Figura 1: Circuito modale delle variabili economiche: un possibile punto di apertura e le retroazioni
In parole semplici: il diagramma non afferma che l’economia cominci dai bisogni. Mostra un circuito che può essere aperto in punti differenti: siamo noi a scegliere la prima variabile in funzione della relazione che vogliamo verificare.
Il circuito comprende un modulo neokeynesiano che rende operativa l’ipotesi dal lato dell’offerta [18], [19]. L’output gap è la distanza fra il prodotto effettivo e il prodotto potenziale, cioè quello che si avrebbe con prezzi pienamente flessibili. Il gap non è osservato e va stimato. Quando è positivo spinge i prezzi verso l’alto e indica alla banca centrale un rialzo dei tassi; quando è negativo indica il contrario. Uno shock d’offerta negativo, come un rincaro dell’energia, riduce il prodotto potenziale più di quello effettivo: il gap diventa positivo anche se la produzione cala.7 La stessa variabile osservata, una produzione in calo, porta così a conclusioni opposte a seconda che lo shock venga dalla domanda o dall’offerta.
| Modalità di apertura | Variabile scelta | Percorso osservato per primo | Retroazione che chiude il circuito |
|---|---|---|---|
| Capacità di spesa | reddito disponibile reale | consumi → vendite → produzione | occupazione e salari → nuovo reddito |
| Aspettative | fiducia di famiglie o imprese | spesa e investimenti → ordini | attività e occupazione → nuova fiducia |
| Prezzi | inflazione o prezzo dell’energia | potere d’acquisto e costi → domanda e margini | produzione e salari → nuovi prezzi |
| Credito | tassi, criteri di offerta o domanda di prestiti | credito erogato → consumi e investimenti | reddito, rischio e debito → nuove condizioni creditizie |
| Domanda estera | ordini, esportazioni o spesa turistica | vendite estere → produzione e importazioni | reddito interno e competitività → capacità di esportare |
| Attività produttiva | produzione, fatturato o scorte | occupazione, reddito e investimenti | domanda interna ed estera → vendite successive |
Tabella 2: Possibili aperture dello stesso circuito causale
In parole semplici: la stessa economia può essere studiata partendo da punti diversi. La scelta è valida quando dichiara quale variabile apre l’analisi, quali effetti saranno seguiti e quale ritorno chiude il circuito.
La variabile di apertura sarà scelta mediante cinque criteri: pertinenza rispetto alla domanda di ricerca, precedenza economica plausibile, disponibilità nel calendario reale, qualità e stabilità della misura, possibilità di distinguere lo shock iniziale dalle altre cause. Per il nowcasting può essere utile aprire il circuito con il nuovo rilascio; per una tesi causale è preferibile partire da uno shock o da una variazione identificabile, anche se pubblicata più tardi.
5 Sequenza causale operativa e formule econometriche
Il circuito viene aperto, per il primo ciclo di verifica, in corrispondenza di prezzi e capacità reale di spesa. Questa apertura è provvisoria e può essere ruotata nei cicli successivi. La sequenza dei paragrafi segue il percorso prezzi → reddito reale → aspettative → spesa e credito → vendite interne ed estere → produzione → lavoro e investimenti → reddito successivo → verifica aggregata. Ogni passaggio dichiara che cosa è un’identità, che cosa è una relazione stimabile e quale condizione aggiuntiva è necessaria per interpretarla causalmente.
5.1 Prezzi e capacità reale di spesa
Il primo passaggio trasforma le risorse nominali in capacità reale di acquisto. La relazione di base è un’identità, non una stima causale:
\[R_t = \frac{Y^{d}_t}{P^C_t}, \qquad \Delta \log R_t \simeq \Delta \log Y^{d}_t - \pi^C_t,\]
dove \(Y^{d}_t\) è il reddito disponibile nominale, \(P^C_t\) il deflatore dei consumi e \(R_t\) il potere d’acquisto. L’identità misura l’erosione reale prodotta dai prezzi; non stabilisce da sola se la variazione dei prezzi derivi da domanda, offerta, energia o margini.
5.2 Capacità di spesa, fiducia e consumi
La spesa dipende dalle risorse correnti e attese, dalla fiducia, dalla ricchezza e dal desiderio di risparmiare. Una prima specificazione a correzione dell’errore unisce la dinamica di breve periodo a una relazione di lungo periodo fra consumi, reddito reale e ricchezza [20]:
\[\Delta \log C_t = \alpha + \sum_{\ell=1}^{L}\beta_{\ell}\Delta\log R_{t-\ell} + \sum_{\ell=1}^{L}\gamma_{\ell}F_{t-\ell} - \lambda\left(\log C_{t-1} - \theta_R \log R_{t-1} - \theta_W \log W_{t-1}\right) + \eta r_t + \varepsilon_t,\]
dove \(C_t\) indica i consumi reali, \(F_t\) la fiducia, \(W_t\) la ricchezza e \(r_t\) il costo reale del finanziamento. Il termine fra parentesi misura la distanza dei consumi dal loro livello di equilibrio e \(\lambda\) la velocità con cui vi ritornano. Reddito e ricchezza entrano in livello soltanto in questa relazione di lungo periodo, perché sono serie non stazionarie. I regressori partono dal primo ritardo: il potere d’acquisto contemporaneo contiene il deflatore dei consumi ed è determinato insieme alla spesa. I coefficienti descrivono intensità e ritardo; per attribuire un effetto causale alla fiducia occorre separarla dalle notizie su reddito, prezzi e occupazione già conosciute dalle famiglie [14].
5.3 Domanda e offerta di credito
Il credito osservato è il risultato congiunto della domanda del debitore e dell’offerta bancaria. Le due componenti non sono identificabili dalla sola quantità erogata. Una rappresentazione minima, nella tradizione dei modelli di mercato in disequilibrio [21], [22], è:
\[\begin{aligned} L^d_t &= \alpha_d + \beta_d E_t(Y_{t+1}) - \gamma_d i_t + u^d_t,\\ L^s_t &= \alpha_s + \delta_s i_t - \beta_s \text{Rischio}_t - \gamma_s \text{Criteri}_t + u^s_t,\\ L_t &= \min(L^d_t,L^s_t). \end{aligned}\]
dove \(L^d_t\) e \(L^s_t\) sono domanda e offerta di prestiti, \(L_t\) il credito erogato, \(i_t\) il tasso sui prestiti, \(\text{Rischio}_t\) il rischio percepito dalle banche e \(\text{Criteri}_t\) i criteri di concessione. Per le imprese il segno di \(\beta_d\) non è certo: quando le vendite calano, la domanda di prestiti può aumentare per finanziare scorte e capitale circolante e diminuire soltanto in seguito, con il rinvio degli investimenti. L’indagine sul credito bancario serve a distinguere variazioni della domanda, criteri di offerta e quantità effettivamente concesse. L’ultima equazione stabilisce che il credito erogato è il minore fra domanda e offerta: quando il vincolo è l’offerta, la domanda di finanziamento non soddisfatta non si traduce in spesa.
5.4 Spesa, vendite e ordini
Consumi, investimenti e domanda estera diventano segnali osservabili dalle imprese attraverso vendite e ordini. Il ponte empirico può essere scritto come:
\[\Delta \log V_t = \alpha + \sum_{\ell=0}^{L}\beta_{\ell}\Delta\log C_{t-\ell} + \sum_{\ell=0}^{L}\theta_{\ell}\Delta\log X^d_{t-\ell} + \Gamma'Z_t + e_t,\]
dove \(V_t\) comprende vendite e ordini, mentre \(X^d_t\) rappresenta la domanda estera. Importazioni, prezzi e scorte devono essere controllati per distinguere crescita dei volumi, variazioni nominali e sostituzione con beni prodotti all’estero.
5.5 Vendite, scorte e produzione
La produzione è legata alle vendite da un’identità: in volume, ciò che viene prodotto è venduto oppure accumulato in magazzino, \(Q_t \equiv V_t + \Delta S_t\). Le imprese adeguano quindi la produzione alle vendite attese e alla distanza delle scorte dal livello desiderato [23], [24]:
\[\Delta\log Q_t = \alpha + \sum_{\ell=1}^{L}\beta_{\ell}\Delta\log V_{t-\ell} - \gamma\left(\log S_{t-1} - \log V_{t-1} - \kappa\right) + \rho\,\Delta\log Q_{t-1}+\varepsilon_t,\]
dove \(S_t\) indica le scorte e \(\kappa\) il logaritmo del rapporto desiderato fra scorte e vendite. Il segno atteso delle vendite è positivo; quello delle scorte eccedenti è negativo. Empiricamente la produzione è più variabile delle vendite, il che contraddice l’idea che le scorte servano soltanto ad attenuarne le oscillazioni [24].8 La produzione può inoltre anticipare vendite attese oppure reagire a shock di offerta, perciò l’ordine temporale deve essere verificato e non imposto.
5.6 Produzione, lavoro e reddito successivo
La risposta dell’occupazione alla produzione può essere stimata mediante un’elasticità dinamica, nella tradizione della legge di Okun [25]:
\[\Delta\log N_t = lpha + \sum_{\ell=0}^{L}\beta_{\ell}\Delta\log Q_{t-\ell} + \Gamma'Z_t + \varepsilon_t,\]
dove \(N_t\) indica l’occupazione e \(Q_t\) la produzione. Ore lavorate, produttività, composizione settoriale e contratti modificano la trasmissione. Salari e occupazione alimentano quindi il reddito disponibile del periodo successivo, chiudendo una prima retroazione verso la capacità di spesa.
5.7 Vendite attese, capacità e investimenti
Gli investimenti dipendono dalle vendite attese, dal grado di utilizzo della capacità, dal costo del capitale e dal credito. Una forma dell’acceleratore che include il costo d’uso del capitale [26] e la disponibilità di finanziamento [27] è:
\[\frac{I_t}{K_{t-1}} = \alpha + \beta \frac{E_t(\Delta V_{t+1})}{K_{t-1}} + \gamma U_t - \delta UCC_t + \phi \frac{\Delta L_t}{K_{t-1}} + \varepsilon_t,\]
dove \(U_t\) è l’utilizzo della capacità, \(UCC_t\) il costo d’uso del capitale e \(\Delta L_t\) il nuovo credito erogato. I flussi sono rapportati allo stock di capitale, così che i coefficienti abbiano la stessa scala. L’uso del credito o della liquidità come prova di vincoli finanziari è controverso, perché entrambi riflettono anche le prospettive di vendita. Il modello dovrà ammettere soglie: quando vendite attese e utilizzo sono bassi, una riduzione dei tassi può non produrre nuovi investimenti.
5.8 Chiusura aggregata e propagazione degli shock
Consumi, investimenti, spesa pubblica ed esportazioni nette confluiscono nell’identità del prodotto:
\[Y_t = C_t + I_t + G_t + X_t - M_t.\]
L’identità vale esattamente a prezzi correnti. Nei volumi a valori concatenati le componenti non si sommano al totale, e i contributi alla crescita vanno calcolati con il metodo adottato dall’istituto di statistica [1]. Dal lato della spesa il PIL chiude il periodo; dal lato dei redditi diventa salari e profitti che alimentano il periodo successivo. Per stimare congiuntamente le retroazioni si utilizzerà un sistema strutturale dinamico [28]:
\[A_0 q_t = c + \sum_{\ell=1}^{L} A_{\ell}q_{t-\ell} + B s_t + u_t,\]
dove \(q_t\) raccoglie le variabili endogene e \(s_t\) gli shock o strumenti esterni [29]. Un residuo diventa uno shock strutturale soltanto dopo l’identificazione. Le proiezioni locali misureranno poi la risposta a ciascun orizzonte [30]:
\[y_{t+h}-y_{t-1}=\alpha_h+\beta_h\widehat{s}_t+\Gamma_h'Z_t+e_{t+h}.\]
Per il nowcasting, un modello fattoriale dinamico separerà il fattore comune dalle componenti specifiche delle serie [31], [32]:
\[x_t=\Lambda f_t+e_t, \qquad f_t=A f_{t-1}+u_t.\]
Il modello fattoriale aggiorna la previsione con pubblicazioni a frequenza diversa; non sostituisce l’identificazione causale degli archi.
| Passaggio | Variabile risposta | Formula candidata | Principale problema di identificazione |
|---|---|---|---|
| 1 | potere d’acquisto | identità reddito nominale/prezzi | composizione del deflatore e revisione dei conti |
| 2 | consumi reali | correzione dell’errore fra consumi, reddito e ricchezza | fiducia e reddito atteso sono endogeni |
| 3 | credito erogato | sistema domanda–offerta con soglia | quantità osservata non separa domanda e offerta |
| 4 | vendite e ordini | regressione dinamica su domanda interna ed estera | valori nominali, volumi e importazioni |
| 5 | produzione | aggiustamento delle scorte rispetto alle vendite | produzione e vendite possono anticiparsi reciprocamente |
| 6 | occupazione e salari | elasticità dinamica della produzione | produttività, ore e composizione settoriale |
| 7 | investimenti | acceleratore con capacità, costo d’uso e credito | aspettative, regimi di soglia e vincoli finanziari |
| 8 | sistema completo | SVAR, proiezioni locali e modello fattoriale | identificazione degli shock e dati a frequenza mista |
Tabella 3: Sequenza dei paragrafi, formule e problemi di identificazione
In parole semplici: ogni paragrafo trasforma una freccia del circuito in una formula verificabile. La formula misura una relazione; per chiamarla causale occorre anche spiegare come viene isolata la variazione iniziale dalle altre cause.
Il circuito può entrare in una fase restrittiva quando timore e incertezza aumentano il risparmio precauzionale. La debolezza delle vendite accresce le scorte e riduce l’utilizzo della capacità produttiva. In queste condizioni le imprese possono rinviare gli investimenti anche quando i tassi diminuiscono. La domanda di credito si indebolisce, la produzione rallenta e la minore crescita di occupazione e reddito torna a comprimere i consumi. Nel secondo trimestre del 2026 il primo anello di questo meccanismo non era in atto, perché il risparmio delle famiglie è diminuito.
Analizzando la crisi pandemica, Woodford mostra che una carenza di domanda effettiva, nel senso di Keynes [33], può mantenere l’attività di più settori al di sotto del livello efficiente senza che una riduzione dei tassi la compensi [34].9 Il risultato riguarda uno shock che interrompe il flusso circolare dei pagamenti; la sua estensione alle fasi cicliche ordinarie è un’ipotesi da verificare.
Le esportazioni costituiscono una possibile compensazione. Il meccanismo richiede però domanda estera, competitività, capacità produttiva e condizioni commerciali favorevoli. Se i mercati interni ed esteri non assorbono la produzione, il prodotto interno lordo e il credito possono arrestarsi insieme senza che la disponibilità bancaria di fondi sia necessariamente il vincolo iniziale.
6 Le pubblicazioni come osservazioni successive
Le pubblicazioni periodiche di ISTAT e Banca d’Italia possono essere organizzate come una staffetta informativa. Ogni rilascio aggiorna una fase della catena e consente di verificare se il segnale precedente si stia trasmettendo alla fase successiva.
L’ordine logico non deve essere imposto come una sequenza unica. Il sistema comprende più punti di ingresso, fra cui politica monetaria e fiscale, domanda estera, prezzi dell’energia, tecnologia, demografia e condizioni finanziarie. Comprende inoltre variabili di stato, come debito, ricchezza, capitale produttivo e scorte, che trasferiscono gli effetti da un periodo al successivo.
| Fase | Grandezze principali | Lettura economica |
|---|---|---|
| Capacità di spesa | reddito disponibile reale, prezzi, ricchezza liquida | risorse con cui soddisfare i bisogni |
| Intenzione | fiducia, aspettative, intenzioni d’acquisto | disponibilità a spendere oggi |
| Decisione | consumi, risparmio, domanda di credito | trasformazione delle intenzioni in flussi monetari |
| Mercato | vendite, fatturato dei servizi, ordini | domanda osservata dalle imprese |
| Produzione | produzione industriale, importazioni, scorte | risposta dell’offerta alle vendite |
| Capacità | utilizzo degli impianti, ore lavorate | prossimità del vincolo produttivo |
| Investimenti | beni strumentali, costruzioni, credito alle imprese | ampliamento della capacità futura |
| Reddito successivo | occupazione, salari, profitti | retroazione sulla domanda interna |
| Chiusura | consumi, investimenti, esportazioni nette e PIL | risultato aggregato del periodo |
Tabella 4: Le fasi dell’osservatorio congiunturale
In parole semplici: le statistiche non vengono lette come comunicati isolati. Ogni dato occupa una posizione precisa fra capacità di spesa, decisioni, produzione e risultato finale.
7 Tempo economico e tempo informativo
Per ciascuna osservazione occorre conservare il periodo economico a cui si riferisce, la data di pubblicazione e il valore disponibile in quella data. Le revisioni successive non devono essere utilizzate retroattivamente nei test previsivi. Questo archivio delle vintage consente di ricostruire ciò che un analista avrebbe potuto conoscere in tempo reale.
La sequenza delle pubblicazioni non coincide necessariamente con la sequenza causale. Un dato riferito a un trimestre passato può essere diffuso dopo un indicatore mensile relativo a un periodo più recente. Il calendario dei comunicati serve a organizzare l’informazione; i ritardi economici devono essere stimati sulle date di riferimento.
8 Agenda dei prossimi test
Il calendario operativo parte dallo stato dell’informazione disponibile l’11 ottobre 2026. Le variabili recenti costituiscono gli antecedenti della catena: ogni nuova pubblicazione deve essere confrontata con i segnali già osservati, oltre che con la propria storia. La base iniziale comprende capacità di spesa, prezzi, fiducia, spesa osservata, produzione, lavoro, credito, domanda delle imprese e indicatore coincidente.
| Blocco della catena | Ultima informazione disponibile | Periodo | Stato del dato | Segnale iniziale da portare nell’agenda |
|---|---|---|---|---|
| Capacità di spesa | reddito disponibile, potere d’acquisto e consumi delle famiglie | secondo trimestre 2026 | rilascio trimestrale revisionabile | reddito nominale +0,4 per cento, potere d’acquisto −0,9 per cento e spesa nominale per consumi +1,7 per cento sul trimestre precedente [13] |
| Prezzi | prezzi al consumo | settembre 2026 | provvisorio | inflazione +4,2 per cento annuo e +0,7 per cento mensile; da verificare nella stima definitiva e nelle componenti [35] |
| Prezzi, confronto consolidato | prezzi al consumo | agosto 2026 | definitivo | inflazione +3,3 per cento annuo e +0,5 per cento mensile; la stima definitiva ha confermato quella provvisoria [36] |
| Aspettative delle famiglie e delle imprese | fiducia dei consumatori e delle imprese | settembre 2026 | stima mensile corrente | consumatori da 94,5 a 91,2 e imprese da 97,0 a 95,9 [37] |
| Spesa osservata | commercio al dettaglio | agosto 2026 | rilascio corrente revisionabile | vendite +0,3 per cento in valore e +0,1 per cento in volume sul mese precedente [38] |
| Produzione | produzione industriale | agosto 2026 | stima corrente revisionabile | −1,3 per cento sul mese precedente, invariata su base annua; flessione diffusa fuori dall’energia [39] |
| Lavoro e reddito futuro | occupati e disoccupati | agosto 2026 | provvisorio | occupazione stabile sul mese, disoccupazione al 6,2 per cento; occupati +1,2 per cento sull’anno [40] |
| Credito e moneta | banche e moneta | agosto 2026 | rilascio mensile revisionabile | consistenze, tassi, depositi e prestiti costituiscono la base quantitativa da confrontare con la successiva indagine sull’offerta e domanda di credito [41] |
| Domanda e piani delle imprese | aspettative di inflazione e crescita | terzo trimestre 2026 | risultato d’indagine | domanda estera più favorevole di quella interna, condizioni di investimento ancora sfavorevoli e accesso al credito stabile [42] |
| Stato sintetico del ciclo | Ita-coin | settembre 2026 | stima mensile revisionabile | benchmark coincidente costruito con produzione, inflazione, vendite, commercio, mercati e fiducia [43] |
Tabella 5: Base informativa disponibile all’11 ottobre 2026
In parole semplici: prima dei nuovi comunicati sappiamo già che il potere d’acquisto si è ridotto nel secondo trimestre, la fiducia è peggiorata a settembre e la produzione industriale è scesa in agosto, mentre vendite e occupazione hanno mostrato una maggiore tenuta. La colonna sullo stato evita di trattare allo stesso modo stime provvisorie, risultati d’indagine e dati ancora soggetti a revisione.
Figura 2: Agenda causale: dalla base informativa recente ai prossimi rilasci e alla valutazione del nowcast
In parole semplici: le informazioni già disponibili alimentano i primi confronti su domanda estera, produzione, prezzi e commercio. I risultati vengono poi trasmessi ai test su costruzioni, credito, vendite, lavoro e fiducia; PIL e inflazione chiudono questo ciclo di verifica, dopo il quale si aggiornano il nowcast e lo stato delle relazioni.
Il calendario non coincide meccanicamente con l’elenco dei primi dieci comunicati in ordine cronologico: privilegia i rilasci che permettono di verificare una relazione della mappa. Le date e i periodi di riferimento provengono dai calendari ufficiali di ISTAT, Eurostat e Banca d’Italia [44], [45], [46].
| Passaggio | Data | Nuova pubblicazione | Variabili recenti usate come antecedenti | Relazione da verificare |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 13 ottobre | Banca d’Italia: turismo internazionale, luglio | domanda estera dichiarata dalle imprese; produzione e vendite di agosto | domanda estera → esportazioni di servizi → saldo estero |
| 2 | 14 ottobre | Eurostat: produzione industriale, agosto | produzione italiana −1,3 per cento mensile; fiducia manifatturiera e domanda estera | ordini e domanda → produzione; shock italiano o comune europeo |
| 3 | 15–16 ottobre | Eurostat: prezzi armonizzati e ISTAT: prezzi al consumo, settembre | inflazione provvisoria +4,2 per cento; potere d’acquisto −0,9 per cento nel secondo trimestre | prezzi → reddito reale → consumi e fiducia |
| 4 | 15–16 ottobre | Eurostat: commercio internazionale e ISTAT: commercio estero e prezzi all’importazione, agosto | domanda interna debole segnalata dalle imprese; produzione e vendite di agosto | domanda estera e costi importati → esportazioni nette, produzione e margini |
| 5 | 20 ottobre | ISTAT: produzione nelle costruzioni, agosto | condizioni d’investimento sfavorevoli; accesso al credito stabile; permessi di costruire del secondo trimestre | credito, aspettative e ordini → attività edilizia |
| 6 | 20 ottobre | Banca d’Italia: bilancia dei pagamenti di agosto e posizione estera del secondo trimestre | turismo di luglio e commercio estero di agosto | esportazioni di beni e servizi → saldo estero → reddito nazionale |
| 7 | 27 ottobre | Banca d’Italia: indagine sul credito bancario, terzo trimestre | prestiti, depositi e tassi di agosto; accesso al credito giudicato stabile dalle imprese | domanda di credito e criteri di offerta → credito futuro |
| 8 | 27–28 ottobre | Banca d’Italia: bilanci bancari; ISTAT: fatturato e prezzi alla produzione | vendite al dettaglio, produzione industriale, inflazione e credito di agosto | credito e domanda → fatturato reale, produzione e margini |
| 9 | 29 ottobre | ISTAT: lavoro di settembre, commercio extra-UE di settembre e fiducia di ottobre | occupazione stabile e disoccupazione al 6,2 per cento in agosto; fiducia in calo a settembre | lavoro e aspettative → spesa; domanda extra-UE → produzione |
| 10 | 29–30 ottobre | Eurostat e ISTAT: PIL preliminare del terzo trimestre; ISTAT: inflazione provvisoria di ottobre | insieme dei segnali precedenti e Ita-coin di settembre | blocchi della catena → risultato aggregato; errore del nowcast per componente |
Tabella 6: Agenda dei dieci test successivi all’11 ottobre 2026
In parole semplici: ogni riga collega un dato in arrivo alle informazioni già disponibili. Il test non chiede soltanto se il nuovo valore sale o scende, ma se conferma la trasmissione attesa dalla fiducia e dal potere d’acquisto verso spesa, credito, produzione, lavoro e infine PIL.
Il Bollettino economico della Banca d’Italia del 16 ottobre sarà utilizzato come confronto interpretativo, perché incorpora informazioni provenienti da più blocchi, e non come variabile elementare della catena. Dopo i dieci passaggi, Ita-coin del 3 novembre offrirà un indicatore coincidente indipendente; il commercio al dettaglio di settembre, previsto il 5 novembre, permetterà una verifica più diretta del passaggio da potere d’acquisto e fiducia alla spesa osservata.
Per ciascun appuntamento saranno conservati la previsione disponibile prima della pubblicazione, il valore nel suo primo rilascio, la sorpresa rispetto alla previsione, le revisioni successive e la variazione del nowcast. Un singolo dato potrà rafforzare o indebolire provvisoriamente una relazione, ma la modifica dello stato di un arco richiederà evidenze ripetute. Le date Eurostat successive alla settimana immediatamente seguente saranno ricontrollate nel calendario settimanale; la data dell’indagine sul credito bancario è indicativa e dipende dalla diffusione dei risultati per l’area dell’euro [45], [46].
9 Dall’inventario delle variabili al grafo causale
La prima base dati dell’hub sarà un inventario delle serie disponibili. Nella prima fase ogni serie verrà descritta mediante fonte, definizione, unità, popolazione, settore istituzionale, frequenza, periodo di riferimento, data di pubblicazione, revisioni e copertura. L’associazione a un concetto economico e a una posizione nel grafo avverrà nella fase successiva.
La sequenza metodologica è inventario → armonizzazione semantica e temporale → raggruppamento delle variabili → confronto con la letteratura → formulazione degli archi → test empirici → uso predittivo. I costrutti latenti non vengono scelti per primi, ma proposti dopo aver osservato quali dimensioni sono effettivamente misurate.
| Livello | Funzione | Esempi |
|---|---|---|
| Shock e condizioni esterne | introducono variazioni nel sistema | energia, tassi di politica monetaria, domanda mondiale, fiscalità |
| Stati accumulati | trasmettono effetti fra periodi | ricchezza, debito, capitale, scorte |
| Aspettative e decisioni | convertono condizioni in comportamenti | fiducia, risparmio, intenzioni di acquisto e investimento |
| Flussi di mercato | registrano gli scambi effettivi | consumi, vendite, ordini, credito, esportazioni |
| Risposte produttive | descrivono l’aggiustamento dell’offerta | produzione, importazioni, ore lavorate, investimenti |
| Esiti e retroazioni | sintetizzano gli effetti e alimentano il periodo successivo | reddito, occupazione, prezzi, profitti, PIL |
Tabella 7: Livelli logici per ordinare le variabili economiche
In parole semplici: le serie non vengono messe in fila in base alla data in cui escono. Vengono raggruppate secondo il ruolo che svolgono nel processo economico e collegate attraverso ipotesi verificabili.
Più serie possono misurare lo stesso nodo latente e una stessa serie può contribuire a più relazioni. L’ordine risultante sarà quindi un ordinamento parziale: alcune variabili precedono altre, mentre altre ancora interagiscono nello stesso periodo o attraverso retroazioni temporalizzate. La denominazione dei nodi, compresi eventuali nodi relativi ai bisogni, rimarrà provvisoria finché non sarà sostenuta dalla mappatura e dalla letteratura.
10 Programma empirico
L’analisi procederà per passaggi verificabili. Per ogni collegamento saranno definiti il segno atteso, l’intervallo dei ritardi plausibili, le variabili di controllo e un benchmark autoregressivo.
| Relazione | Segno atteso | Ritardo iniziale da verificare | Principali condizioni |
|---|---|---|---|
| potere d’acquisto → consumi reali | positivo | 0–2 trimestri | fiducia, risparmio, ricchezza |
| fiducia → consumi discrezionali | positivo | 1–3 mesi | reddito, inflazione, disoccupazione |
| consumi → vendite e ordini | positivo | 0–2 mesi | importazioni e scorte |
| ordini → produzione | positivo | 1–4 mesi | scorte e capacità disponibile |
| vendite attese → investimenti | positivo | 1–6 trimestri | capacità utilizzata, tassi, incertezza |
| domanda di credito → prestiti | positivo | 1–3 trimestri | criteri di offerta e merito creditizio |
| produzione → occupazione e salari | positivo | 2–6 mesi | produttività e ore lavorate |
| domanda estera → esportazioni e produzione | positivo | 0–2 trimestri | competitività e commercio mondiale |
Tabella 8: Prime ipotesi sui collegamenti e sui ritardi
In parole semplici: ogni freccia del diagramma diventa un’ipotesi misurabile. I ritardi indicati sono punti di partenza e saranno mantenuti soltanto se i dati li confermeranno.
Le verifiche iniziali comprenderanno grafici lead–lag, correlazioni incrociate e regressioni con ritardi distribuiti. Ogni modello sarà confrontato con una previsione basata soltanto sulla storia della variabile da prevedere. Il backtest pseudo-real-time misurerà quanto ciascun nuovo indicatore migliori la previsione disponibile in quel momento.
La causalità predittiva di Granger [47] sarà utilizzata come diagnostica e non come prova definitiva. Le affermazioni causali richiederanno shock identificati, esperimenti naturali o proiezioni locali sostenute da ipotesi economiche esplicite. Il fatto che una variabile ne preveda un’altra non è né necessario né sufficiente perché agire sulla prima modifichi la seconda [48].10
11 Primi risultati: il ciclo dei prezzi 2021-2023
Il primo ciclo di verifica usa le serie già pubblicate invece di attendere i prossimi rilasci. Il periodo scelto è lo shock dei prezzi del 2021-2023, perché si apre nello stesso punto del circuito adottato in questo documento: prezzi e capacità reale di spesa. Il ciclo è delimitato con una regola sui soli prezzi, fissata prima di esaminare le altre variabili: inizia nel primo mese con inflazione armonizzata almeno al 2 per cento (agosto 2021) e termina nel primo mese successivo al picco con inflazione sotto il 2 per cento (ottobre 2023) [15].
Ogni formula della sezione sulle formule econometriche contiene termini che legano una variabile ai ritardi di un’altra. Il test isola uno di quei termini alla volta: confronta la previsione a un periodo della variabile a valle ottenuta con i suoi soli ritardi e quella ottenuta aggiungendo i ritardi della variabile a monte. Per esempio, nella relazione dei consumi il termine \(\sum_{\ell}\beta_{\ell}\Delta\log R_{t-\ell}\) diventa l’arco reddito reale → consumi.
| Arco | Granger in campione, p | Clark–West 2012-2019, p | Clark–West ciclo, p | Esito |
|---|---|---|---|---|
| prezzi → reddito reale | 0,671 | 0,698 | 0,837 | nessun contenuto predittivo |
| prezzi → fiducia | 0,112 | 0,322 | 0,364 | nessun contenuto predittivo |
| reddito reale → consumi | 0,451 | 0,252 | 0,193 | nessun contenuto predittivo |
| fiducia → consumi | 0,317 | 0,124 | 0,986 | nessun contenuto predittivo |
| tasso → credito al consumo | 0,181 | 0,274 | 0,194 | nessun contenuto predittivo |
| credito al consumo → consumi | 0,801 | 0,749 | 0,197 | nessun contenuto predittivo |
| consumi → PIL | 0,007 | 0,214 | 0,254 | solo in campione |
| vendite al dettaglio → produzione | 0,031 | 0,121 | 0,248 | solo in campione |
| esportazioni → produzione | 0,003 | 0,099 | 0,013 | in campione e fuori campione, entrambi i periodi |
| PIL → disoccupazione (legge di Okun) | 0,006 | 0,012 | 0,219 | in campione e fuori campione, negli anni normali |
Tabella 9: Archi della catena con dati trimestrali, Italia; stima ricorsiva dal 1999, trimestri 2020T1–2021T2 esclusi, ciclo 2021T3–2024T4 [2], [15], [16], [51], [52], [53], [54], [55], [56]
In parole semplici: un valore piccolo (sotto 0,10) indica che la variabile a monte aiuta a prevedere quella a valle. Nella catena della domanda interna nessun arco aiuta fuori campione; aiutano invece le esportazioni per la produzione e la crescita del PIL per la disoccupazione.
Con dati mensili, dove disponibili, i periodi di valutazione sono circa tre volte più lunghi: su 7 archi soltanto vendite al dettaglio → produzione (solo negli anni 2012-2019) mostra contenuto predittivo. Il risultato principale non cambia: nel 2021-2023 i consumi hanno retto grazie al risparmio, e la catena dei prezzi non è passata ai consumi né al lavoro; il contenuto predittivo si trova dal lato della domanda estera e della produzione.
11.1 Il consumo è prevedibile? Il riferimento di Hall
L’assenza di contenuto predittivo degli archi verso i consumi ha un riferimento teorico preciso. Se le famiglie consumano in base alle aspettative sul reddito di tutta la vita, la crescita dei consumi dipende solo dall’informazione nuova, e nessuna variabile nota in anticipo, nemmeno i consumi passati, dovrebbe prevederla [57]. La parte prevedibile misura le deviazioni dalla teoria, per esempio famiglie che non possono indebitarsi e spendono il reddito corrente; la loro importanza si stima con la sensibilità λ dei consumi al reddito prevedibile [58].13
Sui dati italiani 2000-2019, esclusa la pandemia, la versione rigorosa della teoria non regge: le informazioni note da almeno due trimestri prevedono la crescita dei consumi (p < 0,001). La previsione viene però dal passato dei consumi stessi (p < 0,001; correlazione 0,58 con il trimestre precedente), non dal reddito passato (p = 0,100). È coerente con i test sugli archi: il reddito non aggiunge informazione a una previsione che usa già i consumi passati. La sensibilità λ stimata è 0,48 nel 2000-2019 e 1,14 fino all’ultimo dato, ma il reddito è poco prevedibile (statistica F del primo stadio sotto 10 in entrambi i periodi): gli strumenti sono deboli e la stima non è affidabile [60]. L’inerzia dei consumi ha spiegazioni concorrenti che il test non distingue: le abitudini di consumo [61], le famiglie che spendono il reddito corrente e il modo in cui sono costruiti i conti trimestrali.
12 La catena continua dal 2016: registro delle evidenze
Il ciclo dei prezzi è una finestra fissa. Per seguire la catena come un processo continuo, gli stessi dieci archi trimestrali sono valutati trimestre per trimestre dal 2016 all’ultimo dato disponibile. In ogni trimestre il benchmark e il modello con l’arco sono stimati con i soli trimestri precedenti, come se il dato fosse appena stato pubblicato.
Per ogni arco e trimestre si confrontano due quantità: il contributo dell’arco, cioè la differenza fra la previsione del modello con l’arco e quella del benchmark, e l’errore del benchmark. L’arco conferma se il suo contributo va nella stessa direzione dell’errore, smentisce se va nella direzione opposta, dà un segnale debole se il contributo è inferiore a un decimo della deviazione standard della variabile a valle. Il doppio del prodotto fra contributo ed errore è il contributo del trimestre alla statistica di Clark e West [49]: la somma progressiva di questi contributi scompone il test nel tempo e mostra quando un arco guadagna o perde capacità predittiva.
I trimestri dal 2020T1 al 2021T2 sono esclusi; lo sono anche 2021T3 e 2021T4, perché i ritardi usati come regressori cadono ancora nella pandemia e un solo trimestre di rimbalzo dominerebbe l’evidenza di dieci anni. Ogni nuova esecuzione con dati aggiornati aggiunge le proprie righe al registro, che conserva così anche l’effetto delle revisioni.
Figura 3: Evidenza cumulata per arco, Italia, 2016-oggi: somma progressiva dei contributi trimestrali alla statistica di Clark–West, in unità della varianza della variabile a valle; fascia grigia: trimestri esclusi 2020T1–2021T4; fascia gialla: trimestri valutabili del ciclo dei prezzi 2022T1–2023T4 [2], [15], [16], [51], [52], [53], [54], [55], [56]
In parole semplici: una linea che sale indica un arco che migliora le previsioni, una linea che scende un arco che le peggiora. Nel ciclo dei prezzi peggiorano soprattutto fiducia → consumi, prezzi → reddito reale e consumi → PIL; migliorano prezzi → fiducia e esportazioni → produzione.
| Arco | Clark–West 2016-oggi, p | Clark–West ultimi 12 trimestri, p | Segno attuale atteso | Stato suggerito |
|---|---|---|---|---|
| prezzi → reddito reale | 0,830 | 0,687 | no | proposta |
| prezzi → fiducia | 0,418 | 0,273 | sì | proposta |
| reddito reale → consumi | 0,417 | 0,442 | sì | proposta |
| fiducia → consumi | 0,981 | 0,799 | no | proposta |
| tasso → credito al consumo | 0,363 | 0,167 | sì | proposta |
| credito al consumo → consumi | 0,810 | 0,747 | sì | proposta |
| consumi → PIL | 0,768 | 0,414 | sì | proposta |
| vendite al dettaglio → produzione | 0,387 | 0,094 | sì | condizionata |
| esportazioni → produzione | 0,004 | 0,067 | sì | sostenuta |
| PIL → disoccupazione (legge di Okun) | 0,064 | 0,418 | sì | sostenuta |
Tabella 10: Stato suggerito per arco secondo la governance dell’hub: «sostenuta» se il test di Clark–West sul periodo 2016-oggi ha p sotto 0,10 e il segno attuale è quello atteso; «contestata» se prevede con segno opposto; «condizionata» se il contenuto predittivo compare solo negli ultimi dodici trimestri; altrimenti «proposta» [49]
In parole semplici: la tabella riassume dieci anni di registro in uno stato per arco. L’evidenza suggerisce lo stato «sostenuta» per esportazioni → produzione e PIL → disoccupazione (legge di Okun); «condizionata» per vendite al dettaglio → produzione. Gli altri 7 archi restano proposte: i dati non li smentiscono, ma non mostrano capacità predittiva.
Le propagazioni lungo la catena sono rare. Si registra una propagazione quando un arco conferma e l’arco successivo conferma nello stesso trimestre o nei due seguenti: dal 2016 gli episodi sono 19. Le sequenze di almeno tre archi consecutivi, dai prezzi ai consumi, al PIL e alla disoccupazione, iniziano tutte negli anni 2016, 2017 e 2018. Nel ciclo dei prezzi gli episodi sono 3, con al massimo 2 archi consecutivi.
13 Rapporto con il primo nowcast del credito
Il primo modello di nowcasting dei prestiti alle società non finanziarie seguiva già una logica per blocchi: condizioni finanziarie, ciclo reale, domanda e offerta bancaria alimentavano la previsione del credito. La specifica stimata era tuttavia dominata dalla persistenza dello stock di prestiti. Il nuovo schema estende quel modello a monte e distingue la domanda finale, la domanda di credito e l’offerta bancaria.
Figura 4: Estensione della catena del primo nowcast del credito
In parole semplici: il vecchio modello iniziava vicino al credito. Il nuovo impianto aggiunge le fasi che spiegano perché famiglie e imprese arrivano a domandare finanziamenti.
14 Rappresentazione e aggiornamento
La rete completa sarà rappresentata come un grafo orientato che ammette cicli e che, per ogni arco, riporta segno, intervallo dei ritardi e condizioni di validità. Per l’identificazione causale sarà utilizzata una versione distinta del grafo, con nodi datati nel tempo, che permette di individuare confondenti, percorsi indiretti e variabili di aggiustamento.
Il documento sarà aggiornato quando nuove evidenze modificano una relazione, un ritardo o una soglia. Il PIL resterà una delle misure sintetiche di esito; l’analisi partirà dall’insieme delle variabili osservate e soltanto in seguito attribuirà loro un ordine e un significato causale.
15 Governance delle affermazioni
La mappa è una rappresentazione rivedibile dello stato delle conoscenze. Le relazioni contenute nel grafo non sono assunte come definitive e possono essere rafforzate, ristrette a particolari regimi, invertite, sospese o respinte quando cambiano la letteratura, i dati o i risultati dei test.
Ogni progetto futuro che utilizzi variabili economiche connesse alla mappa dovrà indicare quali nodi osserva, quali archi assume o sottopone a verifica, quale periodo e quali vintage utilizza e quale nuova evidenza produce. Il confronto con l’hub serve anche quando il progetto conclude che una relazione già rappresentata non regge nel proprio campione.
| Stato | Significato |
|---|---|
| Proposta | relazione derivata dalla teoria o da un’ipotesi ancora non testata |
| Sostenuta | segno e ritardo trovano riscontro nella letteratura e nei test disponibili |
| Condizionata | relazione valida soltanto in alcuni periodi, settori o regimi |
| Contestata | evidenze rilevanti producono risultati incompatibili |
| Respinta | i test disponibili non sostengono la relazione nella forma formulata |
| Sostituita | una formulazione successiva rappresenta meglio il meccanismo |
Tabella 11: Stati delle affermazioni e degli archi causali
In parole semplici: il grafo conserva ipotesi e risultati, non verità immutabili. Un nuovo progetto può confermare una freccia, limitarla a certe condizioni oppure mostrare che deve essere modificata.
Ogni revisione dovrà conservare la formulazione precedente, la data, la motivazione, la fonte dell’evidenza e il progetto che l’ha prodotta. In questo modo il nowcasting utilizzerà lo stato corrente della mappa, mentre la cronologia permetterà di ricostruire perché una variabile o una relazione è stata introdotta, modificata o rimossa.
16 Riferimenti
Nota metodologica
Questo documento nasce dall’interazione di tre componenti. L’autore definisce le domande, esercita il giudizio critico e assume la responsabilità scientifica ed editoriale del risultato. Strumenti di intelligenza artificiale generativa sono impiegati a supporto della ricerca bibliografica, della lettura, della sintesi, della riorganizzazione argomentativa e della revisione del testo. Un’infrastruttura open source sviluppata dall’autore automatizza il reperimento, l’armonizzazione e il controllo dei dati dalle fonti statistiche ufficiali, e mantiene l’elaborazione documentata e riproducibile.
Le fonti sono pubblicamente accessibili e citate con la loro denominazione ufficiale; l’analisi è pertanto integralmente auditabile e replicabile da terzi a partire da esse. Le tabelle e i grafici sono elaborazioni dell’autore: calcoli, aggregazioni, trasformazioni e scelte di rappresentazione sono attribuibili all’autore e non agli enti produttori dei dati.
La responsabilità per le fonti utilizzate, le analisi condotte, le elaborazioni effettuate, le interpretazioni proposte e le conclusioni formulate resta interamente in capo all’autore. L’intelligenza artificiale è stata impiegata come ambiente di supporto cognitivo ed editoriale, non come fonte primaria, autore autonomo o sostituto del giudizio critico.
16.1 Note
Note
«Final consumption expenditure consists of expenditure incurred by resident institutional units on goods or services that are used for the direct satisfaction of individual needs or wants or the collective needs of members of the community.» [2]↩︎
«Post Keynesian consumer choice relies on six principles: procedural rationality, satiable needs, the separability of needs, the hierarchy of needs, the growth of needs, and the principle of non-independence.» [4, p. 639]↩︎
«If there is one assertion that we can make with absolute certainty on the long-term development of an industrialized economy or an economy which is becoming industrialized, this assertion is that the production structure does not remain constant, but undergoes systematic and irreversible changes.» [6, p. 7]↩︎
«The theory of economic growth takes little notice of what is happening on the demand side of the markets so that ever more goods and services can be sold.» [8, p. 23]↩︎
«A fronte di un incremento dell’1,4% del deflatore implicito dei consumi, il potere d’acquisto delle famiglie è diminuito dello 0,9% rispetto al trimestre precedente.» [13]↩︎
«The main distinction that we draw is between the effect of anticipated and unanticipated income changes.» [14, p. 2]↩︎
«The energy price hike discussed above makes actual output fall, but natural output falls even more: the gap becomes positive.» [19, p. 38]↩︎
«In most industries, production is more variable than sales.» [24, p. 74]↩︎
«As a consequence, economic activity in many sectors can be inefficiently low, and interest-rate policy cannot eliminate the distortions—not because of a limit on the extent to which interest rates can be reduced, but because interest-rate reductions fail to stimulate demand of the right sorts.» [34, p. 1475]↩︎
«for a policy instrument x to Granger—cause some target variable y is not necessary for x to be useful in controlling y. (The argument that it is not sufficient was already familiar, e.g. from the work of Sargent).» [48, p. 2]↩︎
«Under the null that the parsimonious model generates the data, the larger model introduces noise into its forecasts by estimating parameters whose population values are zero. We observe that the mean squared prediction error (MSPE) from the parsimonious model is therefore expected to be smaller than that of the larger model.» [49, p. 2]↩︎
«We show that in-sample and out-of-sample tests of predictability are equally reliable under the null hypothesis of no predictability, provided that appropriate critical values are used.» [50, p. 1]↩︎
«Changes in consumption that can be predicted must depend on deviations from the assumptions in the theory – such as some households being unable to borrow or having no savings, so living from hand to mouth.» [59, p. 3]↩︎
«As Granger’s definition of causality rests entirely on prediction (even if based on I∗(t)), it does not imply that replacing the ‘natural’ variation in Xa(t) by some external manipulation, when possible, will have any effect on the distribution of Xb(t + 1).» [65, p. 3]↩︎